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Pavarini
Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda. |
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São Paulo 9 de fevereiro de 2009 Caros
Cotistas, Em
que pesem as más noticias que, ao longo de janeiro, foram divulgadas a
respeito da economia mundial, e principalmente da situação da economia
norte-americana, as Bolsas de Valores ao redor do mundo registraram altas
neste início de ano. Estes
movimentos foram realizados por investidores com fortes tendências
especulativas, ao invés daqueles que olham o mercado acionário com uma
visão de médio e longo prazo. Bastaram algumas poucas notícias sobre o
fim dos estoques de minério de ferro na China para que as empresas
mineradoras tivessem uma grande valorização nas bolsas de valores. No
Brasil não foi diferente, as ações da Vale do Rio Doce tiveram valorizações
superiores a 17% em janeiro, o que refletiu nas ações mais líquidas do
Bovespa, a Petrobras valorizou-se 9,6%. Com este movimento puramente de
fluxo o Índice Bovespa apresentou uma valorização de 4,66% em janeiro,
superando as expectativas da maioria dos analistas de mercado. O
Fundo Gradual Pavarini teve uma rentabilidade mais modesta, 1,24%. Este
desempenho é justificado pela nossa estratégia de investimento, já
comentada em cartas anteriores, que contempla a manutenção em carteira
de ações de empresas que consideramos mais defensivas para o momento. Apesar
de estarmos investidos em ações da Petrobrás, 15% do patrimônio, e em
Vale 11%, proporções que julgamos adequadas, tais posições não foram
suficientes para que o fundo acompanhasse o indexador de mercado devido ao
grande peso destas ações no índice, ou seja, 20% e 18% para Petrobras e
Vale respectivamente. Apesar
do desconforto que nos causam, estas diferenças de resultados no mês a mês
são naturais nestes tempos de muita volatilidade. Só para lembrar, em
dezembro as cotas do Gradual Pavarini subiram 9% e o Bovespa 2,6%. O
importante é que as ações mantidas na carteira do fundo são de
empresas excelentes, e ao longo do ano acreditamos que o mercado ateste as
nossas previsões para as mesmas, ou seja, múltiplos baixos e estruturas
patrimoniais adequadas. Em suma, esperamos que neste ano ocorra o mesmo
que aconteceu em 2008, e o Fundo Gradual Pavarini seja distinguido pela
alocação dos recursos em empresas com sólidos fundamentos, ao invés de
tentar acompanhar o fluxo de capitais por parte de investidores externos. Atenciosamente O Gestor
Composição da
carteira em 30 de janeiro de 2009
Composição setorial da carteira em 30 de janeiro de 2009
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